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农产品飙涨!多品种触涨停豆粕一度涨逾6%

  周一(4月9日)节后开市第一天,早盘开盘农产品(000061,股吧)飙涨,菜粕开盘涨停封盘;大豆鸡蛋亦触涨停,豆粕涨幅居前,一度涨超6%。2018年4月4日,美方公布301调查对华加征关税产品的清单,将对原产于中国的500亿美元进口商品加征25%的关税。中国政府依据《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则,将对原产于美国的大豆等农产品、汽车、化工品、飞机等(共14类106项)进口商品对等采取加征关税措施,税率为25%,涉及2017年中国自美国进口金额约500亿美元。

  本次《对美加征关税商品清单》涉及的农产品相关品类包括大豆、玉米、高粱、小麦、牛肉、棉花以及部分水果等,我国本次贸易反制打出大豆这张王牌,标志着中美贸易战的再度升级。从清单所涉及的农产品来看,大豆王牌祭出,将对美国经济和政治产生较明显影响,预计对我国的通胀影响较小;玉米我国以自给为主,贸易战影响有限;高粱我国对外依存度高,进口量预计有所下降,但对我国农产品行业整体影响不大;小麦基本以国内自产为主,贸易战影响不大;牛肉加征关税将较大幅度提升美牛终端售价,其产品竞争力预计将受到一定程度削弱。本次中美贸易战升级,农业板块有望迎来主题性投资机会。

  一、中国大豆高度依赖进口,依存度高达85%,美国大豆占三分之一

  2017年全年,我国大豆产量1494万吨,进口大豆9554万吨,目前我国对美大豆的依存度高达85%,其中来自美国大豆的有3285万吨,耗资139.4亿美元,占进口总量的1/3。全球超60%的贸易大豆都是由中国进口。 目前我国大豆进口单价折合人民币约3200元/吨,如果加收25%关税后,价格达4000元/吨。

  二、我国大豆虽然转向南美,但南美大豆对中国的出口增量有限,今年又遇到阿根廷减产,大豆供需转紧张

  如果中国不从美国进口大豆,自然转向南美大豆主产区巴西和阿根廷,但两国的大豆产量在1.5亿吨左右,扣除国内消费,出口中有80%的大豆都已经向我国进行出口,剩余的20%向欧盟、日本等出口,所以我国从巴西、阿根廷的进口比例已经很大,再增加出口比例,流入增量有限,南美大豆难以对美豆进行大幅替换。

  今年阿根廷遭遇干旱,大豆会减产1500万吨左右,又会减少阿根廷对我国大豆的出口量,必然使南美大豆价格水涨船高,推动大豆全产业链价的价格上涨。

  三、我国大豆是养殖业的上游原料,需求刚性,供需边际变化会加剧大豆产业链的价格上涨,特别是豆粕的上涨

  大豆是国际贸易中自由化程度最高的农作物,除了豆类食品(主要是国内的非转基因大豆),进口大豆主要用于榨油和豆粕,豆粕作为饲料的主要蛋白来源,储存难度高,需求刚性大,无法进行库存消耗保证供给,进口美大豆的减少,会使豆粕供给偏紧。

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