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半年获利40倍!7月合约保证金提至20%,疯狂的苹果还能疯狂?

  7月中旬,苹果期货迎来了第二次交割。令人意想不到的是,在交割之前,郑商所将1907合约保证金提高到20%。这背后发生了什么?

  近日,郑商所发布公告称,经研究决定,自苹果期货1907合约挂牌之日起交易保证金标准为20%。而在上市之初,苹果期货一般月份合约保证金为7%。

  众所周知,对于期货品种来说,提高到20%保证金水平往往意味着失去交易量,成为了“僵尸”合约。此前,市场已有多个品种在保证金提高到20%之后,名存实亡。

  交易保证金提升至20%背后原因

  随着7月份苹果交割情况的明朗,原因正浮出水面。

  7月苹果交割价格比5月份交割价还低250多元/吨,仓单交割量仅2张。据测算,7月份交割价格约为8636元/吨,而5月份交割的仓单平均价格为8890元/吨。

  “苹果期货市场没有什么空头,也没有多少人愿意准备交割。”山东一家交割仓库负责人无奈的表示,实际上,仓单注册成本都要9000元/吨以上,苹果产业客户普遍不愿意交割,他们更愿意直接卖到市场上。

  其实,从7月苹果期货合约走势来看,有不少注册交割仓单的机会。6月中旬之后,7月交割的苹果期货价格持续在每吨一万元以上,一度冲上了10750元/吨。虽然,此前有观点认为,注册的苹果仓单只是现货市场的中等货。但是,从仓单注册情况看,符合注册的中等货苹果似乎并不情愿来注册。

  进入7月份交割月之后,苹果期货注册仓单数量为23张。其中,20张来自陕西华圣企业(集团)股份有限公司,2张来自烟台泉源食品有限公司,1张来自山东莱州天赐宝物产有限公司。

  7月17日,是7月苹果合约的第12个交易日,也是最后交割日。从期货仓发布的单日报表来看,当日苹果交割仓单仅有2张,而且都来自烟台泉源食品有限公司。

  至此,市场可以看到7月份的最终交割量:苹果合约共计交割2张,对应交割苹果40吨。相比之下,5月份交割甚至更活跃,当时参与交割的仓单有6张。

  私募大鳄炒作苹果期货赚得盆满钵满

  值得注意的是,此次2张苹果交割仓单,40吨苹果全部被烟台冠果公司拿下。此前,烟台冠果也参与了苹果期货5月份合约的交割,在全部实际参与交割的260吨货物中,该公司还是240吨的接货方。

  7月交割仓单数量比5月份还少,这个现实显然低于市场的普遍预期。6月底,有关方面认为,苹果注册仓单数量增加明显,客户都在积极学习交割流程、掌握交割标准,为以后大量参与期货市场做准备。但如今来看,现货商参与交割的愿望仍然没有出现明显改善。

  “在5月份经过一波小幅上涨之后,目前苹果现货销售情况很差,价格下跌明显。”山东一家苹果经销商对证券时报记者表示,苹果期货并没有给自己公司带来销量上升,公司也没有计划去套保。尤其是随着水果供应旺季的到来,各类水果价格也不高,去年的苹果在鲜果市场上比较缺乏竞争力。

  相对于苹果现货市场的无奈,期货私募却借这次炒作苹果期货赚得盆满钵满。根据在“资管网”有持续半年业绩记录的期货私募单账户统计数据,在今年上半年期货私募的收益榜上,前三甲的获利主力品种都是苹果期货。其中,期货私募冠军黄润华抓住疯狂的苹果,半年获利40倍赚了4100万。在今年上半年,期货私募单账户交易分布的47个品种中,盈利最高的品种还是苹果,盈利总金额为7585万元。

  面对这个新品种的不成熟,郑商所自6月21日起,把苹果期货合约交易手续费标准提高到20元/手,日内平今仓交易手续费标准为20元/手。并且从2018年6月28日结算时起,苹果期货合约交易保证金标准全线提高到11%。该政策直接推动交易量和成交金额大幅下滑。

  统计数据来看,炒作苹果期货的热度大幅减弱。6月最后一周,成交量661万手,成交金额6493亿元;7月第一周,成交量434万手,成交金额4297亿元;7月第二周,成交量289万手,成交金额2879亿元。

  显然,在全线上调苹果期货手续费和交易保证金标准后,苹果期货的成交量和成交金额都出现了急速下降。至此,苹果5月份以来的疯狂局面,得到了初步控制。

  而在此前的5月14-18日的一周内,苹果期货成交量曾达到2424万手,成交金额2.2万亿元的罕见历史记录。尤其在5月16日,苹果期货成交资金在整个商品期货市场占比超过25%,成交持仓比达11.03倍。

  20%保证金仍然挡不住投机热情?

  7月11日,郑商所将1907合约保证金提高到20%后,苹果期货市场也似乎要进入一个新的发展阶段。但是,从成交数据来看,政策显效仍然需要时间。

  7月16日,1907合约挂牌第一天,该合约已经是1手保证金高达2万多元的情况下,成交量为8094手,持仓量3462手。4个交易日之后,7月19日,成交量和持仓量不降反升,成交量达到了1.31万手,持仓量为1.28万手,总资金规模超过了2.5亿元。

  “这种情况非常罕见,几无先例。”多位市场人士感叹,从以往经验来看,对于期货品种来说,提高到20%保证金水平往往意味着失去交易量,成为了“僵尸”合约。此前,市场已有多个品种在保证金提高到20%之后,名存实亡。但是,苹果期货之所以如此另类,可能与在苹果期货上获利颇丰的投机资金,迟迟不愿离去有巨大关系。

  可见,监管效果彰显仍然需要巨大耐心。从苹果期货1907合约情况看,监管当局对于真实投机程度需要进一步的调研和观察,市场也一直在疑问,郑商所后续是否会继续提高苹果其他合约的保证金。

  业内人士表示,无论苹果期货继续维持着低迷的成交,还是疯狂投机资金剧烈博弈,对于中国期货市场来说,都是一次难得的尝试。毕竟,任何期货品种从混沌走向成熟,都需要时间和市场的考验,需要市场各方博弈、妥协,需要监管当局广开言路采纳各方意见,需要全产业链上的各方努力寻找最大公约数,谋求利益平衡。如此,这个期货产品才能真正走向成熟和成功。

        本文首发于微信公众号:券商中国。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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