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商品货币与商品走势背离

  加元、澳元、新西兰元等常见的商品货币,通常与大宗商品价格走势呈现正相关关系,比如澳元与铁矿石、加元与原油等。然而,今年以来,尽管铁矿石价格大幅拉涨却未能挡住澳元贬值势头。与之类似,国际原油价格持续大涨亦未能扭转加元汇率的下行趋势。

  在外汇市场,商品货币作为一个与大宗商品关系紧密的群体,其特征主要有高利率、出口占国民生产总值比例较高、是某种重要初级产品的主要生产国和出口国、货币汇率与某种大宗商品同向变动等。加元、澳元、新西兰元等是常见的商品货币。大宗商品价格指数上升通常为其带来正面影响,而下跌则对其构成拖累。

  比如,多年来,由于澳洲经济高度依赖于向中国等新兴市场出口大宗商品,尤其是铁矿石,因此澳元与铁矿石价格走势高度相关。此外,由于过去多年加拿大向外出口石油,加元与油价的关系就犹如澳元与铁矿石。

  然而,今年以来这种情况却出现变数。新加坡铁矿石期货迎来显著上涨,主力合约目前维持在100美元/吨上方,截至记者发稿,该合约累计涨幅超50%,若以去年11月底低点61.9美元/吨至今年5月28日创下的阶段新高104.1美元/吨区间来算,累计最大涨幅逼近70%。

  同期,国际原油价格亦表现不俗。以布伦特原油期货主力合约表现为例,自去年12月26日创下51.43美元/桶之后便不断攀升,今年4月25日一度创下阶段新高74.04美元/桶,区间累计最大涨幅超43%。随后则出现高位调整,目前维持在62美元/桶附近,该合约今年以来累计涨幅约为13%。

  然而,今年以来,澳元、加元仍处于贬值过程中。Wind数据显示,截至记者发稿,澳元兑美元报0.6957,今年以来累计下跌1.38%;与之类似,即使在美联储降息预期升温的背景下,加元汇率也未能脱离下行通道。

  商品货币缘何与商品走势背离?

  这要先从影响商品走势的因素分析说起,今年以来,铁矿石、原油价格大涨主要是源于基本面因素驱动。比如,巴西淡水河谷尾矿事故造成的铁矿石供需缺口、欧佩克释放继续减产信号利多原油价格走势。

  而商品货币走势承压,除了与美元走势有关外,还与国际经济局势以及本国的经济情况有关。今年以来,由于国际经济局势日益趋于复杂化,部分以进口为主的国家对原料的需求趋于疲软,且由于澳洲居民的负债高企以及加拿大国内房地产的结构性问题,均使得澳元、加元走势承压。

  整体来看,目前这些基本面问题短期内仍难言好转,因此未来商品货币与商品走势可能会持续背离。

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